繼美國矽谷銀行（Silicon Valley Bank）爆煲後，投行瑞信（Credit Suisse）也陷入財務危機，震驚全球金融圈。日前在瑞士政府的推動下，瑞信最終於上周五（17日）以「四折」、僅30億瑞郎（約254億港元）作價，被競爭對手瑞銀集團（UBS）收購。在這個收購計劃下，一批總值160億瑞郎（約1344.72億港元）的額外一級資本債券（又稱「AT1債券」）的面值撇賬至零，讓瑞信的債券持有人蒙受損失。
今次「銀紙淪為白紙」的AT1債券，被暱稱「可可債（CoCo Bond，contingent convertible bond）」，是一種在歐債危機後才面世的債券產品，特點在於可換股。若銀行的資本比率跌至某個觸發點，可可債便會自動換成該銀行的股本，以補充銀行的資本金，而債券持有人將變為銀行的股東。由於可可債為銀行債務之中最低級別債券，所以在一切「順風順水」的良好環境下，可可債就可以產生高收益；相反，在銀行面臨財務危機的時候，這種債券便會「身先士卒」。
對冲基金思睿集團（GROW）首席經濟學家洪灝表示，市場現在暫時認為瑞信的AT1債券減記是單一事件，不會蔓延到其它銀行。但是可以想象，其它銀行的AT1債券價格將很可能下跌，並有可能危及到其它銀行的資本充足條件。交易數據顯示，美國市場的金融條件並未收緊，而美國債券市場的隱含波動率與美股隱含波動率分道揚鑣，形容「債券居然比股票還危險」。
今次瑞信的危機，源自於三大導火線，包括瑞信「自爆」在2021及2022財年的財務報告程序的確存在「重大缺陷」，而集團正採取補救措施，以致風險管理受到外界質疑；其後瑞信最大股東沙特阿拉伯國家銀行（Saudi National Bank）亦公開表明不再向瑞信提供進一步的財政援助，因為目前沙特國家銀行已持有瑞信股份約9.9%，若繼續注資則會超過10%的監管要求；再加上瑞信早已受醜聞纏身，種種因素導致集團今次的爆煲事件發生。
